点击上方的“宏观亮语”可以订阅哦文/解运亮、麦麟玥信达证券宏观团队核心观点出口增速回落的最大推手不是欧美。5月出口增速快速回落，看似是欧美弱外需拖累出口的有力印证，但我们认为5月出口回落的最大推手并非欧美。分区域来看，各个重点出口国家的同比增速均有所回落，或有基数走高的原因。但需要注意的是，5月出口增速走弱的主要拖累并不是欧美市场，出口回落主要源于非欧美、非东盟的其他海外市场拖累。在出口

“减肥”这股风越刮越猛，司美格鲁肽作为减重适应症的申请正式受理，“减肥神药”真的近了？ 6月3日，诺和诺德司美格鲁肽注射液的上市申请正式获药监局受理。而此次申报的适应症为减重适应症：作为低卡路里饮食和增加体力活动的辅助治疗用于初始体重指数（BMI）≥30kg/m2（肥胖），或≥27kg/m2且<30kg/m2（超重）并且伴有至少一种与超重相关合并症的成人患者。 司美格鲁肽注射液在欧美

CEO一句话，美国在线教育龙头Chegg股价一日腰斩。当地时间周一晚间，美国知名在线教育公司Chegg的首席执行官Dan Rosenweig在财报电话会议上承认，ChatGPT正在损害其业务增长：“自3月份以来，我们发现学生对ChatGPT的兴趣显著上升。我们现在认为，这对我们的新客户增长率产生了影响。”消息传出，Chegg的股价闪崩49%，创该公司史上最大盘中跌幅。同时，一众欧美教育股也

长按扫码 ▲ 进入直播直播预告3月30日（周四）12:00，主持人毕然将以“欧美银行业危机解读”为主题，进行直播分享。直播时间3月30日（周四）12:00直播预约点击橙色按钮，立即预约直播更多直播预约2020年初倡导的“新基建”“新能源”，成为这两年资本市场最大的投资机会。《新基建》一书荣获国家重大奖项。2014年成功预测“5000点不是梦”，荣获中国证券分析大满贯冠军。提出“

持有大量美债的日本银行到底有多大风险？分析师表示，日本银行能够很好地抵御银行业危机，市场不用担心。根据日本央行的数据，在2022年4月至6月期间，日本大型银行持有的美元债券的风险价值已增至2.29万亿日元 (约170亿美元)，而2014年初为1.2万亿日元。同期，规模较小的地区性银行的美债风险价值几乎翻了一番。有分析认为，日本央行和商业银行持有美国国债的最低损失可能在200亿美元。若损失集

担忧阴霾依然笼罩市场，欧美银行股票今日再次下跌。【18:20更新】德国短期国债扩大涨幅，2年期收益率一度跌30个基点至2.22%。【18:00更新 】欧股持续走低，欧洲斯托克50指数跌2%，德国DAX指数跌近2%，法国CAC40指数跌超2%。欧元/美元日内跌幅一度达1.0%。WTI原油日内跌幅超3.0%，报67.45美元/桶。【17:45更新】德意志银行欧股跌幅扩大至10%。欧洲斯托克60

#美联储 6 个 #美联储加息 1 个 #银行 39 个 点击蓝字 ╱ 关注我们BBT FINTECH在抑通胀还是保银行的两难抉择之下，美联储最终作出加息决定。当地时间3月22日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，再度加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至4.75%至5%之间，为2007年10月以来的最高水平。这已是美联储过去一年以来的第九次加息。过去几周，欧美银行业危机接连

第一共和银行依然延续暴跌模式。日内跌幅接近50%，因股价波动过大，盘中一度触发熔断暂停交易，最终收盘创新低。自3月8日硅谷银行恐慌以来，其股价已经跌去近90%。尽管消息面上救助的行动一直在升级，上周四11家大银行组成的华尔街“天团”向第一共和银行存入300亿美元，本周一以摩根大通CEO戴蒙为首的大行们牵头讨论增加第一共和银行的资本。SVB只救储户，瑞信0.06PB卖身，导致银行业危机的方式

风暴再次席卷欧美银行业，继硅谷银行倒闭引发恐慌浪潮后，规模更大、影响力更广的瑞士信贷股价崩跌，银行股再遭血洗。隔夜市场，瑞信的欧股和美股盘中齐跌30%、收盘跌超20%，首次跌穿2瑞士法郎，创史上最大单日跌幅且连跌八日，并拖累全球股市下挫。瑞士央行发表支持声明后，瑞信股价盘后跌幅一度收窄。值得一提的是，瑞信成立于1856年，有167年历史，是全球第五大财团，瑞士第二大的银行。瑞信的业务遍布全

美国通胀迎来好消息，2月生产者物价指数PPI意外环比下降0.1%，同比增幅从5.7%放缓至4.6%。但美国2月零售销售大幅降温，环比下降0.4%，核心指标零增长。3月纽约州的联储制造业指数骤降19个点至-24.6，连续四个月萎缩，新订单、出货量、库存、招聘人数和价格指数均下滑。 瑞士信贷的最大投资者沙特国家银行称因监管限制而无法提供更多资金支持，引爆投资者对欧美银行体系稳定性的担忧，欧美股

受瑞士信贷危机影响，欧洲股市下挫，整个银行板块也受到拖累，债市波动性继续加剧。3月15日周三，美股期货走低，美股三大股指期货均跌约1%。美元指数短线走高约30点，日内涨幅扩大至0.65%，现报104.36。投资者也在等待今晚的美国零售销售和PPI经济数据，以获取有关美联储货币政策路径的线索。昨日发布的CPI通胀报告显示，美国2月CPI增速放缓，使市场增加了对美联储在下周议息会议上只会小幅加

美联储主席鲍威尔出席美国国会众议院金融服务委员会的听证，立场有所软化，强调尚未就3月利率政策作出任何决定，职位空缺、CPI、PPI和就业报告等更多经济数据至关重要，并重申今年以来的强劲数据显示终端利率将高于预期，通胀正在回落但仍处于相当高的水平。被称为“新美联储通讯社”的记者称，美联储或提速加息50个基点，因为“央行官员对利率是否具有足够的限制性水平信心下降”。交易员对3月22日宣布加息5

美国2月ISM制造业指数升至47.7，仍陷萎缩区间，但六个月里首次改善，脱离前值所创的2020年5月以来最低47.4，物价支付指数超预期大幅走高至51.3，前值为44.5，突显通胀压力。美国2月Markit制造业PMI终值47.3，低于预期和初值的47.8，但创去年11月以来终值新高，就业分项指数52.5创去年9月以来新高，供应商发货时间指数升至2009年5月以来新高。 今年FOMC票委、

投资者等待美联储主席鲍威尔周二在华盛顿经济俱乐部的讲话，期待他回答上周五超预期强劲的美国1月非农就业数据，是否会破坏市场对美联储紧缩周期即将结束的预期。2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克预计美联储还将加息两次，就业数据向好令利率峰值有更大可能比预期更高。鹰派发言令短端美债收益率尾盘保持相对更大的涨幅。期货市场押注3月美联储再度加息25个基点的概率高达97%，今年夏季峰值利率超

王元丰：欧美这个动向，与国际合作背道而驰 2023年1月30日 王元丰，全球化智库（CCG）特邀高级研究员，北京交通大学碳中和科技与战略研究中心主任。 走过疫情起伏的三年，进入2023年的世界仍然面临地缘政治冲突、经济衰退、能源危机、粮食危机、气候变化、环境污染、生物多样性丧失等多重挑战，该怎样应对挑战，选择什么样的道路才能走向未来，是困扰全球的重大问题。世界很多机构、智库近期纷纷发表报

2023年春节海外市场似乎受到国内节日氛围的感染，情绪亢奋、“兔”飞猛进。股市的做多情绪“异常坚定”、总能找到“股或最赢”的逻辑——经济数据不好，货币政策转向预期利多股市；经济数据好，“软着陆”预期支持股市。总结春节假期海外市场，我们认为存在三条主线，但是三大主线背后蕴含的矛盾可能是2023年宏观交易重要的风险点（图1）：我们认为这三条主线的并存具有内在的不稳定性：做多中国的疫后复苏逻辑，

1月23日至1月27日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间：春节期间的看点主要集中在欧美经济数据和巨头财报上：建议关注美国Q4实际GDP年化季环比初值，美国12月PCE物价指数，欧元区、英国、美国1月制造业、服务业PMI；央行方面，日本央行将公布12月货币政策会议纪要和1月货币政策会议审议委员意见摘要，加拿大央行公布利率决议；美股Q4财报季迎来高潮，特斯拉、微软、英特尔等科技巨头是否会再

继下调中日市场售价后，特斯拉又下调了美国和欧洲多国市场的售价。当地时间周四，特斯拉官网显示，美国市场几乎所有的车型的售价均被下调。其中Model Y起售价从65990美元下降逾20%至52990美元（约合35.7万元人民币），Model 3起售价从46990美元下降6%至43990美元（约合29.6万元人民币）。Model S和Model X也均有不同幅度的降价，降幅分别为10000和11

#a股 3 个 #美股 9 个 #宏观对冲 30 个 免责声明：本公众号所载资料与意见仅供资讯分享和投资理念交流之用，文中所有涉及投资工具的案例均为举例说明之用，不构成任何投资交易建议。我们不保证内容的准确性，时效性，完整性或正确性。任何人因使用本公众号内容而产生任何直接或间接损失，均与我们无关。 最近看到市场上有人频繁拿2021年欧美解封来和当前的A股比较，这其实几乎没有任何

美国三季度实际GDP年化季环比初值2.6%，消费支出较上季度放缓。分析指出，GDP增长主要原因是贸易逆差收窄，这种一次事件难以重演，消费支出和楼市等关键经济领域今年已大幅减弱。其他数据方面，美国9月耐用品订单环比增幅不及预期，不含运输的新订单下跌0.5%，显示制造业信心减退。上周首次申请失业金人数21.7万，较此前一周增加3000人。欧洲央行如期连续第二次加息75个基点，并回撤对银行贷款的

【21:35更新】本周一，美股高开，标普500指数涨1.55%，报3638.65点；道琼斯工业平均指数涨1.43%，报30059.58点；纳斯达克综合指数涨2.46%，报10575.65点。中概股亦普涨，纳斯达克中国金龙指数涨3%，哔哩哔哩涨5.5%，京东涨4.5%，拼多多涨4.5%，小鹏汽车涨4%，蔚来涨近6%，阿里巴巴涨3.4%。随后美股涨幅扩大，截止当前，纳指涨3%，标普500指数涨

#石油 3 个 #乌克兰战争 22 个 #通胀 20 个 #金融战 6 个 相关阅读：只要北溪管道爆炸案不破，则美国主使嫌疑最大 普京的核威慑是为战争画下底线，而不是主动核挑衅江畔何人初见月？东乌公投和TD没有任何可比性 反而证明两岸统一是大势所趋这个爆炸，不是俄罗斯，就是美国干的。如果是俄罗斯干的，那对北约来说太容易调查和破案，北约那么多卫星在欧洲，尤其波罗的海是重

最新经济数据为美联储政策前景增添不确定性。被称为“小非农”的9月ADP私营领域就业增超预期，显示劳动力需求保持健康，增加了美联储持续暴力加息的可能性，美国股债齐跌。但9月美国ISM服务业指数在扩张区间下降，商业活动与新订单均下滑，尽管就业分项指数半年新高，物价支付指数连降五个月并创去年1月来新低，价格压力缓解又有利于美联储鸽派转向。美国劳动力市场需求健康和ISM服务业价格压力减弱，市场对美

欧美制造业活动均在9月减弱。美国ISM制造业指数降至2020年5月以来最低，下逼50荣枯线，新订单指数连降三个月，与就业指数同陷萎缩。欧元区制造业PMI连续三个月萎缩，英国与德、法等主要经济体的制造业PMI均进一步深陷萎缩，加剧衰退风险。“坏消息再变好消息”，市场押注美联储最早从明年5月起降息实现“鸽派转向”，并下调对英国和欧洲央行的加息预期，令欧美股债双升。市场对本轮加息周期终端利率的押

英国央行紧急购债带来的反弹只持续了一天，央行货币紧缩引发衰退的重燃，欧美股市和债市周四重回跌势，重演股债双杀。周四公布的上周美国首次申请失业救济人数意外不升反降至五个月低位，显示就业市场仍供应紧张，在美联储加息冲击下保持韧性；美国二季度GDP增速终值未修正继续负增长、陷入技术性衰退，美联储青睐的通胀指标——核心PCE指数二季度增速高于预期，为美联储保持激进加息铺平道路。数据公布后，美联储官