本周最直接打击美股的来源——美国国债收益率暂时止住创多年新高的势头。但美联储官员又放鹰声：理事鲍曼和波士顿联储主席柯林斯都称，如果经济数据不配合，美联储仍可能继续加息，鲍曼暗示可能加不止一次。美股周五盘中冲高回落，全周只有中国公布信贷数据向好的周一一日上涨。有“全球资产定价之锚”称号的基准十年期美债收益率在周五亚市盘中曾2007年来首次突破4.50%，连续第四日创2007年来新高，欧美交易

美联储警告更长期高利率后，隔夜美联储官员再放鹰，美元上演狂欢创6个月新高，美股心态再次被拉崩。ICE美元指数（DXY）周五全天基本保持涨势，日内收涨0.2%报105.60，为3月初以来最高水平。美元指数已连涨十周，连续三周创2014年以来最长连涨周。美股三大指数连续第四日集体收跌，标普、纳指刷新三个多月来新低，道指刷新两个月来新低。本周以来，标普累跌2.93%，纳指累跌3.62%，纳斯达克

英国央行和瑞士央行按兵不动，但都暗示未来可能还会加息，瑞典和挪威央行各自加息25个基点；欧洲央行管委会委员、荷兰央行行长Klaas Knot称，欧央行下次会议很可能保持高利率不变。继美联储之后，更多央行暗示要长期保持高利率，风险资产受创，欧美股市齐跌，遭遇“黑色星期四”。周四公布的上周美国首次申请失业救济人数意外未继续回升，反而环比减少2万，创七个月来新低，体现劳动力市场健康，继续支持经济

美联储如期按兵不动，将基准利率维持在5.25%至5.50%的二十二年来最高不变，点阵图意外鹰派，暗示年内再加息一次，明年或降息次数砍半至两次，2025年和更长期的利率预期均抬升。鲍威尔记者会称准备在情况适宜时再度加息，经济活动更加强劲，意味着还需采取更多利率行动，但目前尚未感受到本轮紧缩的全面效果，将根据最新数据做决定，在利率路径上谨慎推进。决策公布后，货币市场对11月加息的押注一度从29

美联储FOMC会议开幕，市场共识是利率政策将按兵不动，对11月加息25个基点的概率进一步降至不足29%。资管巨头贝莱德预言美联储或维持高利率至2024年，并为未来加息敞开大门。汽油涨价令加拿大8月CPI通胀同比超预期增长4%，前值为3.3%，货币市场上调对加拿大央行的加息预期，认为10月加息可能性约为40%，加元兑美元升至六周新高。本周英国、日本、瑞典、瑞士和挪威央行也将做出利率决策，市场

本周是央行密集决策周，市场普遍预期美联储周三将按兵不动，11月再度加息的概率徘徊34%。预计英国央行将第15次加息，但可能是本轮周期最后一次。日本央行或维持负利率不变。美国9月NAHB住宅建筑商信心指数超预期跌至45的五个月新低，并创近一年来最大的连续两个月环比降幅，利率上升令潜在买家望而却步，显示激进加息令楼市持续降温。斯洛伐克央行行长鹰派发言称，欧洲央行需要更多数据才能排除进一步加息的

隔夜一系列乐观数据重燃软着陆希望，助推美股三大指数集体走高。然而，背后的潜在风险正在酝酿中，投资者将在本周五迎来史上9月最大规模期权到期日——四巫日。在指数和ETF期权量增长的推动下，这次“四巫日”将成为有史以来规模最大的9月期权到期日。据高盛衍生品策略师John Marshall称，本周五将有超过3.4万亿美元的期权衍生品到期，其中包括5550亿美元的单一股票期权。金融市场的“四巫日”是

周四公布的美国经济数据都因能源价格上涨而超预期增长：和周三公布的CPI一样，8月PPI也连续两月超预期同比增长，环比创一年多最高增速，而剔除能源和食品的核心PPI同比和环比都增长放缓，符合预期；8月零售销售环比意外未放慢增长，增速远超预期，连增五个月。此外，上周美国首次失业救济人数环比回升，但低于预期，继续体现劳动力市场的韧性。评论称，新近数据支持美国经济将一段时间内温和增长的预期，有望未

明年票委、克利夫兰联储主席梅斯特未言明9月会议上采取何种行动，但称美联储可能还需“略微进一步加息”。在职期间的永久FOMC票委、通常被认定为鹰派的美联储理事沃勒称，上周利好数据“允许美联储得以谨慎推进，数据并不显示我们需要即刻采取任何行动”，似乎暗示9月不会加息，但他警告市场不要匆忙预测美联储已经结束加息行动。市场认为美联储9月暂不加息的概率高达93%，即“板上钉钉”，11月1日宣布加息2

华尔街翘首等待美联储9月利率决议之际，一只“黑天鹅”正在蠢蠢欲动。美国最大的三家车企通用、福特、Stellantis工会已经投票批准，如果这些公司不能在9月14日之前对新的劳资合同达成协议，包括加薪40%、实施每周四天工作日制度，大规模罢工或将开始。届时，15万名工人——相当于美国汽车制造业工人的一半——将停止开工，据估计，持续10天就可能造成高达56亿美元（约合407亿元人民币）的经济损

虽然重磅就业报告带来经济符合软着陆走势的好消息，但美联储官员又给更为乐观的风险偏好泼冷水，暗示继续紧缩，周五盘中，美股和美债的涨势迅速熄火，全周仍保住涨势。周五公布的美国8月非农就业报告数据喜忧参半：8月非农就业人口较预期多增1.7万，但前两月就业人口合计下修11万；8月失业率超预期回升至3.8%，创一年半新高，体现劳动力参与率回升；8月平均时薪同比增长略有放缓至4.3%，符合预期，而环比

消费恢复态势向好，电商巨头拼多多今年二季度营收、净利再超预期！8月29日周二美股盘前，拼多多公布了截至2023年6月30日的二季度业绩，财报显示，拼多多二季度营收522.8亿元人民币，同比增长66.3%，市场预期为432.8亿元，增速较上月的58%继续加速。在电商板块中“一骑绝尘”。经调整二季度净利润131亿元，较上年同期的 88.96亿元，同比增长47%，市场预期净利润为85.99亿元；

 近日，一家国内的私募基金罕见举牌美股上市公司。大量买入股份后，该私募在持续和公司管理层沟通一系列改革事项，意图推动公司价值提升和股价上涨，甚至推动公司整体出售。这种投资模式，不禁让人想起“华尔街狼王”卡尔·伊坎。作为著名的积极主义投资者，卡尔·伊坎通常会寻找市场上“低估”的企业，逐步建立起自己的头寸，然后出现在公司管理层面前，提出一系列经营改进计划，并用资本实力“威逼利诱”董事会作出决策

美联储主席鲍威尔的重磅讲话并未释放完全一致的信号，他讲话中暗示可能还要加息、不排除下次加息可能性被视为鹰派信号，主要美股指再度上演盘中转跌，美债价格盘中闪崩、收益率拉升，但同时他对加息行动持谨慎态度又带来了偏鸽派的部分对冲效果，美股此后转涨。周五在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话时，鲍威尔开头就承认降通胀有进展，但指出通胀“还太高”，说如果适合，美联储准备进一步加息，并有意保持有限制性的利

今年美股走高的最大动力人工智能（AI）热潮暂时熄火。AI标杆英伟达超预期强劲的业绩和指引未能持续提振美股，主要股指盘中齐跌，标普和纳指均创三周前惠誉下调美国主权评级以来最差单日表现。本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发表重磅讲话前，美股未能保住反弹势头。评论称，美债收益率上行仍在施压美股；英伟达是优秀的公司，但现在俨然又一个特斯拉，市场盲目给出不切实际的估值，其估值已经高得离谱。周

2.2万亿美元期权今日到期，美股今晚注定无法平静？8月18日，衍生品分析公司Asym 500的创始人Rocky Fishman在报告中指出，约有2.2万亿美元与股票和指数挂钩的较长期期权合约将于今日到期。这被称为月度OpEx(期权到期)热潮，一直以来以引发股市剧烈波动而闻名，为交易员和做市商重组大量头寸提供了流动性窗口，市场往往会集体重新评估他们的风险敞口，展期现有头寸，或开始新头寸，而这

加息担忧下，美国国债抛售助长全球主权债风暴，各国主权债收益率相关指标创2008年来新高。周四20年期日债标售火上浇油，需求意外创1987年来最差，刺激全球主权债收益率进一步走高。周三引发风险资产下挫的“全球资产定价之锚”再度发威。周三美联储公布会议纪要放鹰后，市场担心美联储更有可能将高利率保持更久，有“全球资产定价之锚”之称的基准十年期美国国债收益率收创2008年来新高，周四继续刷新去年1

美国7月零售销售环比增长0.7%超预期，创今年1月份以来最大增幅，显示高利率环境尚未打消消费者需求的韧性，令美元指数和美债收益率短线拉升。同时，美国7月进口价格环比增长0.4%，是预期增幅的两倍和今年以来第二个月增长，显示通胀压力犹存，有分析称，这结合零售销售将迫使美联储继续考虑进一步加息的前景。市场等待周三公布的美联储7月FOMC会议纪要给出利率路径线索，今年票委、明尼阿波利斯联储主席卡

美国官方数据显示，在美联储如期暂停加息、但释放今年还可能加息两次的鹰派信号当月，美国的两大海外债主中国和日本表现不一，中国继续抛售，日本在前一个月大抛售后略有增持。同时，海外投资者在美股持续走高之际踊跃入场，买入美股的资金规模创纪录。美东时间8月15日周二，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC），显示到今年6月，日本仍是持有美国国债最多的国家地区，当月共持有1.1056万亿美元，较5月持

最近几天，今年来最热门的一些AI股进入了修正区间。据Insider网站统计，按8月9日收盘计算，今年早些时候最热门的10只AI股跌幅从2.3%到29%不等，其中有5只跌幅超过10%。就连科技巨头的最新季度财报未能打动市场。Insider网站分析称，AI热门股最近的下跌可能是短期波动，也可能是对长期利率上升的反应。又或者，这可能是一个迹象，表明投资者已经厌倦了AI炒作，并担心这项技术可能需要

美国能源股在8月份大幅攀升，首次自2022年底以来重新夺回市场领导地位，当时能源股是市场动荡中少数几个表现较好的领域之一。道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，标普500能源板块在第三季度前29个交易日上涨了9.7%，创下自去年第四季度以来最有希望的季度开局。原油和汽油价格的上涨推动了美国大型能源公司的股价走高。埃克森美孚自本季度初以来股价已上涨4.2%，至每股

因为美联储官员给CPI燃起的联储加息告终希望泼冷水，叠加30年期美债标售爆冷打击，美债价格跳水，美股大盘回吐盘中涨幅，险些连续三日下跌。周四公布的通胀数据显示美国通胀持续降温趋势：7月CPI同比增长3.2%，较6月增速3.0%略有加快，但还低于预期增速3.3%，剔除波动较大的食品和能源价格后指标——核心CPI 7月如预期环比增长0.2%，创两年多来最低连月增速。评论称，整体与核心CPI反映

今年票委、费城联储主席哈克称，从现在到9月中旬若没有任何令人担忧的新数据，美联储或将结束加息、处在可维持利率不变的节点，呼应了市场对7月是本轮周期最后一次加息的预期。明年票委、里士满联储主席巴尔金称，在9月FOMC会议前将监控数据，不想预判利率走向，美国熟练工人仍然“结构性短缺”，通胀率依旧过高，对AI显著提高生产力持怀疑态度。美国6月份贸易逆差收窄至655亿美元创三个月最低，进口降1%至

美国7月非农就业报告喜忧参半：新增非农就业人口爆冷，不计6月下修数据，7月就业增长人口超预期放缓至两年半低位，而7月失业率意外小幅下降，处于五十年低谷之一，当月工资继续稳步增长，平均时薪同比超预期上涨。有评论称，就业放缓有利于美联储实现软着陆，但薪资增长意味着联储可能需要将高利率保持更久。还有评论称劳动力市场在降温，有助降低通胀，7月可能是联储本轮最后一次加息。另有观点指出，距离下次联储会

美国主权信用评级下调，引发全球市场巨震。8月2日美股盘前，大型科技股集体下跌，苹果跌近1%，微软、谷歌、亚马逊、Meta跌超1%，特斯拉跌超3%。中概股方面，小鹏汽车跌超9%，蔚来跌超6%，哔哩哔哩跌超4%，阿里巴巴跌近3%，理想汽车、京东、拼多多跌超2%。美国超导跌近1%，昨日收涨逾60%。美股期货进一步走低，纳斯达克100指数期货跌1.3%，标普500指数期货跌近1%，道指期货跌0.7