6月7日，中国人民银行行长易纲赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作。易纲表示，近来月份CPI、PPI环比下降主要因供需恢复时间差、基数效应。一是供需恢复存在时间差。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，农副产品生产稳定、物流渠道畅通，居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。同时，汽车、家装等大宗消费需求偏弱。二是基数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元/桶大关，今年以

广发证券首席经济学家  郭磊联系人：广发证券资深宏观研究员 陈嘉荔gfchenjiali@gf.com.cn摘要第一，美国2023一季度实际GDP初值年化季环比1.1%，低于前值的2.6%及市场预期的1.9%，再次确认美国经济处于继续下行的周期过程中。但数据公布当天，美债收益率显著上行7BP，三大股指均出现明显上涨。第二，我们理解，一则这一数据呈偏弱特征，但就中枢来说

2023年美国经济开局不利，一季度GDP增速超预期放缓，且通胀意外反弹，美联储未来加息路径再次变得扑朔迷离。4月27日周四，美国商务部经济分析局公布数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值为1.1%，不仅较前值的2.6%大幅放缓，为连续两个季度放缓，且远不及预期1.9%。值得一提的是，疫情爆发之前的10年里，美国每年的GDP增速约为2.2%。个人消费支出、政府消费和支出加速增长，住宅投

周报专栏热点国际活动一季度，全国居民人均可支配收入10870元。文 | 未央研究 <<<<监管与市场聚焦一季度GDP同比增长4.5%国家统计局数据显示，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增

广发证券首席经济学家 郭磊guolei@gf.com.cn报告摘要第一，一季度GDP同比增长4.5%，处于市场预期偏上限。4.5%对应两年复合4.65%。二季度、四季度基数较低，如果全年延续上述两年复合增速，则全年GDP增速在6.3%左右。这一数字同样处于预期的上限，在前期报告中我们曾指出“2023年的GDP目标是5%左右，但目前测算中性情形应该在5.7-6.2%之间”。第二，

中国经济运行开局良好，一季度GDP同比增长4.5%，环比增长2.2%。4月18日，国家统计局数据显示，初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，好于预期值4%，比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。分行业来看：工

#复苏的斜率 15个 我们估计，2023年一季度服务业生产指数同比和工增同比分别在7.5%和3.4%左右，对应3.2%的第二产业增速、5.6%的第三产业增速和4.4%的GDP增速。文：天风宏观宋雪涛/联系人孙永乐依据模型估算，我们预计1季度GDP同比增速或能够实现4.4%左右的增长，这为全年经济增长奠定了良好开局。估算季度GDP从生产端出发，先分别估算出第一、二、三产业的实际GDP同比增

3月13日上午十四届全国人大一次会议闭幕后，国务院总理李强在人民大会堂三楼金色大厅出席记者会并回答中外记者提问，以下是记者会要点。民营经济的发展环境会越来越好 发展空间会越来越大李强总理表示，去年有一段时间，社会上出现了一些对民营经济发展的不正确议论、言论，使一些企业家心存忧虑，其实在发展民营经济这个问题上，党中央的方针政策一直是十分明确的。党的十九大，党的二十大，去年底召开的中央经济工作

3月6日周一，国务院新闻办公室举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，国家发展改革委副主任赵辰昕、李春临、杨荫凯介绍“着力推动高质量发展，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步”有关情况，并答记者问。以下是发布会要点：5%左右的预期目标符合经济运行走势，符合经济发展规律国家发改委副主任赵辰昕表示，5%左右的经济增长年度预期目标，可以从三个方面来认识把握。首先，中国仍是发展中国家，发展是

来源：21世纪经济报道8大重要事项速览1.GDP目标增速5%左右第一，5%的目标增速与近年目标保持了一定连续性，也和当前的潜在增长水平相符。另一方面，目标增速的设置还需要考虑中长期规划。2.新增就业目标上调至1200万人左右 2004年首次提出要“新增城镇就业900万人”，此后该目标从未缺席，2017年-2019年新增城镇就业目标是1100万人，2020年这一目标是900万人。

国务院总理李克强5日在政府工作报告中指出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。要坚持稳字当头、稳中求进，

来源：中国政府网 预览时标签不可点

2月23日周四，美国商务部公布了去年四季度美国GDP的二读数据，终读数据于3月30日发布。美国四季度GDP二读意外下修，由于经济的主要引擎消费者支出不佳其中，经季节和通胀调整后的实际GDP（国内生产总值）年率增长2.7%，弱于上月公布的初值2.9%和三季度的3.2%。这等于该数据被意外下修，市场原本预计二读数值不会做出调整。这主要是由于约占美国经济体量2/3的消费者支出被下调。当季消费者支

以下是黄奇帆在读懂广州高质量发展会议上的讲话全文。来源：南方财经全媒体 黄浩博,梁施婷 广州报道「黄奇帆：弄潮儿要向潮头立」各位同志，各位专家，女士们、先生们：很高兴参加今天的论坛。党的二十大强调，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。按照今天会议的主题，我想就党的二十大提出的这些新要求结合广州市的实践，谈一点我的学习心得，供大家参考。一、以实体经济为主体要求保持制造业一定比重制造业是工

2月12日，郑州市统计局公布2022年郑州市经济运行情况，至此，2022年中国内地GDP30强城市数据已经全部出炉。相比于2021年的30强，2022年并无新面孔。2021年排在第30名温州（2022年GDP为8029.8亿元）之后的沈阳（2022年GDP为7695.8亿元）、昆明（2022年GDP为7541.37亿元）、长春（2022年GDP预计6800亿元左右）、厦门（2022年GDP

#专栏一：债务与危机#专栏二：货币政策与经济 来源：财主家的余粮导 读  ：我们在《启示录七：2023上上策，撤回所有政策！尊重市场，回归常识》一文中提到，朝令夕改、违反常识和逻辑的一系列政策，正成为当前及未来中国经济复苏的最大障碍。我们不断强调要早日认清现实，抛却幻想，尊重市场，回归常识。不仅要对对“不折腾”做出承诺，更要及时纠正“瞎折腾”。我们也在文中表示，只要中

美国四季度GDP放缓程度不及预期，年化季环比增速初值为2.9%，低于三季度增速3.2%，但高于市场预期的2.6%。四季度约半数GDP增速来自库存增长，对经济贡献最大的组成部分消费者支出增长逊于预期。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数四季度年化季环比增长3.2%，较三季度增速4.3%放缓。同时公布的上周美国首次申请失业救济人数意外不增反降，12月美国耐用品订单环比初值增长

广发证券首席经济学家  郭磊联系人：广发证券资深宏观研究员 陈嘉荔gfchenjiali@gf.com.cn摘要第一，美国四季度实际GDP初值年化季环比2.9%，高于市场预期的2.6%，为2022年连续第二个季度环比正增长。之前月度数据和高频数据的环比回落导致市场对美国经济衰退的担忧愈演愈烈，四季度数据带来短期预期的缓和，数据公布当天三大股指均出现上涨。第二，从结构来

美联储的激进加息举措正在抑制经济活动，美国经济在去年四季度出现了小幅放缓，但仍然超过了市场预期。美国商务部周四公布的数据显示，美国去年四季度实际GDP年化季环比增速为2.9%，高于经济学家预测的2.6%。这与三季度3.2%的增幅相比有所放缓，但考虑到美联储所采取的紧缩措施，美国经济依然以健康的速度扩张。美国经济最大的组成部分——占据GDP约68%的个人消费，增速为2.1%，低于预期，前值为

2022年，我国经济总量突破120万亿元。国家统计局1月17日公布数据显示，初步核算，2022年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3%。从人均水平来看，2022年我国人均GDP为85698元，比上年实际增长3%，按年平均汇率折算，为12741美元，连续两年保持在1.2万美元以上。在2022年全国GDP数据发布后，各地也陆续发布了去年的GDP数据。截至目前，全国3

点击上方的"宏观亮语"可以订阅哦文/解运亮、王誓贤信达证券宏观团队导读去年四季度非市场性服务的扩大和基建投资堵点被打通是GDP增速超预期的两大来源。核心观点去年四季度主要分项指标基本符合预期，GDP却大超预期。2022年实际GDP增速3%，超出市场预期约0.3个百分点，主要来源于四季度GDP同比增长2.9%，超出市场预期约1.2个百分点。从支出端看，社会消费品零售总额全年呈现负增长，为-

广发证券首席经济学家 郭磊guolei@gf.com.cn报告摘要第一，2022年年度经济数据公布。12月和11月相比好坏参半，就“六大口径”数据同比来看：出口继续下行，工业增加值继续下行，消费回升明显，服务业生产指数回升，固定资产投资回升，地产销售小幅回升。第二，12月工业增加值同比1.3%，低于前值的2.2%，其中制造业增加值同比增速只有0.2%。从主要产品来看，汽车产量同

中国2022年四季度GDP同比增长2.9%。2022年全年，GDP同比增长3%，国民经济顶住压力再上新台阶。1月17日周二，国家统计局发布数据，初步核算，全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。分产业看，第一产业

#专栏一：债务与危机#专栏二：货币政策与经济 来源：南生今世说、澎湃新闻导 读  ：我们在《权威预测2022GDP增长：美3.1，印7.5，越7.2，东亚（不含中）5.3|2023智库第01周风险景气报告》中提到，世界银行发布的新版预测显示，2022年，东亚和太平洋地区国家GDP将增长3.2%；如果不计中国，将增长5.3%。世界银行最近在《中国经济展望：驾驭不确定性》

美国经济的好消息再次成了压低美股的推手。周四公布的数据显示美国经济仍有韧性：三季度实际GDP年化季环比增速超预期上修至3.2%，体现尽管通胀高企、美联储持续加息，消费者和企业的需求仍稳健；上周首次申请失业救济人数回升幅度低于预期，凸显劳动力市场也未在加息的打击下改变强劲势头。但是，美国的经济数据并非是美股再次大跌的唯一原因，本周美股市场疲软的更大原因之一是回购禁售期开始。据高盛统计，过去数